Питер Смит из Blockchain.com: «Убийцы Ethereum хороши для ранних инвесторов, но не более того»
По словам соучредителя и генерального директора Blockchain.com Питера Смита, поддержка блокчейнов уровня 1 оказалась невероятно успешной в прошлом и может оставаться таковой, несмотря на то, что ни один из них не угрожает короне Ethereum. Но эксперт задается вопросом, является ли это лучшим использованием капитала.
Если такие блокчейны, как Solana, Avalanche и Near Protocol, были первой волной так называемых убийц Ethereum, то Aptos и Sui — новые блокчейны Layer 1, основанные на Move, языке программирования, изначально разработанном инженерами Facebook*, — являются второй.
Сообщается, что разработчик Sui Mysten Labs ведет переговоры о привлечении сотен миллионов долларов от инвесторов, в то время как команда Aptos уже привлекла 350 миллионов долларов в рамках двух раундов в этом году.
Тем не менее Ethereum остается очень даже живым — и доминирующим протоколом для ведения децентрализованного бизнеса. При этом он находится на завершающей стадии перехода на модель консенсуса Proof-of-Stake, который сделает сеть более дешевой в использовании и более энергоэффективной.
Тем не менее, по словам Смита, несмотря на растущую конкуренцию, неудивительно, что инвесторы продолжают вкладываться в блокчейны базового уровня, потому что они все еще могут оказаться невероятно прибыльными.
«Ни один из этих альтернативных Layer 1 не приблизился к победе над Ethereum, но они принесли инвесторам много денег, — сказал он. — Если вы ранний инвестор в Layer 1, который получает какой-то масштаб, даже если он небольшой, это принесет вам феноменальную прибыль».
«Именно здесь становится необходимым разделить два нарратива: «окажет ли этот материал огромное и значимое влияние на пользователей и повседневную жизнь и построение будущего финансов?» и «можем ли мы заработать деньги?» Потому что эти две вещи не всегда совпадают».
В более широком мире венчурного капитала необычно видеть инвесторов, поддерживающих несколько стартапов в одной нише — отчасти потому, что они рискуют столкнуться с конфликтом интересов между компаниями, которые могут стать конкурентами. В крипте не так. Некоторые венчурные капиталисты поддержали несколько проектов, миссия которых — превзойти Ethereum. Например, среди инвесторов Solana и Aptos числятся Andreessen Horowitz, Multicoin Capital, Jump Crypto, BlockTower Capital, ParaFi Capital и другие спонсоры.
Для Смита причина поддержки альтернативных блокчейнов первого уровня ясна: они способны приносить невероятную прибыль в относительно короткие сроки, независимо от того, удастся ли им бросить вызов Ethereum.
«Мы наблюдаем, как многие инвесторы переходят от успешных ставок на Layer 1 из предыдущего цикла — Solana, Avalanche, Near — к новым ставкам на Layer 1, связанные с Facebook*», — говорит он.
Жизненный круг
Согласно данным CoinGecko, с начала 2021 года по ноябрь того же года рыночная капитализация SOL — собственного токена Solana — выросла с менее чем 100 миллионов долларов до почти 80 миллиардов долларов. С тех пор она упала примерно до 15 миллиардов долларов. Если бы ранние сторонники проекта, которые обычно приобретали токены за свой капитал, обналичили хотя бы часть своих активов на пике, они были бы в высшей степени в плюсе.
«Я думаю, что в игре есть некоторая рефлексия капитала, когда есть сильный стимул продолжать делать ставки на Layer 1, чтобы победить Ethereum, потому что вы уже хорошо заработали на этой стратегии. Хотя, по иронии судьбы, ни один Layer 1 никогда не был близок к победе над Ethereum», — говорит Смит.
В таком мышлении нет ничего якобы неправильного. Это, как указывает Смит, свободный рынок. На самом деле, он считает вероятным, что большая часть капитала для поддержки первой волны претендентов на место Ethereum была получена от успешных ставок на биткойн и эфир — или, по крайней мере, среди ограниченных партнеров инвесторов было знание того, насколько такие ставки увенчались успехом. Однако Смит поднимает вопрос о том, являются ли последовательные инвестиции в Layer 1 продуктивным использованием капитала.
«То, что мне трудно воспринимать всерьез в связи с запуском некоторых Layer 1, заключается в следующем: что вы приносите на рынок, что намного лучше, чем Solana, Avalanche, Near, в качестве резервной копии для Ethereum?, — вопрошает Смит. — И у каждого из этих блокчейнов будет свой ответ, но, в конце концов, все, что волнует пользователей, — это стабильность и стоимость транзакции. И поэтому я думаю, что именно здесь мне становится сложно понять — является ли это лучшим применением капитала, как человеческого, так и финансового?»
Значительная часть денег, вложенных в новую волну Layer 1 на данный момент, ушла на схемы поощрения, которые были в моде в конце прошлого года. Avalanche, например, выделила около полумиллиарда долларов в собственных токенах AVAX в рамках двух поощрительных программ в августе 2021 года и марте этого года, чтобы привлечь разработчиков и проекты в свою экосистему.
Согласно данным DeFi Llama, общая заблокированная стоимость (TVL) в блокчейне выросла с примерно 160 миллионов долларов в начале августа 2021 года до более чем 12 миллиардов долларов к декабрю. Но это оказалось временным эффектом. К середине апреля этого года TVL снизился примерно до 10 миллиардов долларов, а затем упал до нынешнего уровня в 2,5 миллиарда долларов.
Состояние более широкого крипторынка также является важным фактором. Solana, которая не разворачивала столь значимый пакет стимулов, испытала снижение TVL, аналогичный Avalanche за тот же период.
«Пока что неясно, действительно ли какая-либо из этих сетей продержится долго», — говорит Смит.
Согласно данным DeFi Llama, TVL Ethereum также снизился, хотя и менее резко — с примерно 160 миллиардов долларов в ноябре прошлого года до 84 миллиардов долларов сегодня.
Несмотря на свой скептицизм, Смит признает, что любые проблемы с долгожданным переходом Ethereum на консенсус Proof-of-Stake, известным как «слияние» среди знатоков криптовалюты, будут означать, что конкурирующие блокчейны снова будут в игре. Сюда входят и Solana, и первая волна, и новые протоколы на основе Move.
«Проблема для всех этих блокчейнов заключается в том, что вам нужно надеяться, что c Ethereum что-то пойдет не так, чтобы они были успешными, — говорит Смит. Если Ethereum выполнит слияние и дорожную карту сегментирования, не будет серьезной причины для существования многих этих блокчейнов».
* Организация Meta и ее социальная сеть Facebook признаны экстремистскими и запрещены в РФ.
